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摩根士丹利:推动油价暴跌的几大因素 - 行业动

2016-09-22 08:57

原油期货在短暂上涨后,于周三(7月27日)再次下滑,徘徊在三个低点。然而供需基本面可能不是近期原油期货疲软的主要原因。

截至周二纽约商品交易所美国基准WTI原油价格下挫2.31%,从7月以来贬值11%。

在2月11日,WTI触及低位26.21美元/桶后,6月8日,WTI几乎翻倍,接近2016年高位51.03美元/桶。

摩根士丹利(Morgan Stanley)专家指出工业方向的改变是令人担忧的趋势,并且预测原油价格将开始新一轮下跌,可能于2016年下半年跌至35美元/桶。

摩根士丹利在周日的一份研究报告中表示,积极的顺风局势支撑原油价格最近上涨,即减少供应以及产量问题正在消退。

摩根士丹利认为对油价阻碍的因素在于供应中断、精炼石油产品严重供过于求、原油需求下降低于产品需求、产品需求以及重要产品需求递减。我们调整低于共识的GDP预期,而在原油市场里的宏观风险和多头头寸仅增加下行风险。

此外,摩根士丹利还指出,原油的关键问题之一是严重的供过于求。原油成品油包括馏分油和汽油供应之多然而对其需求正在减弱。研究人员表示,“精制原油产品过剩和市场份额的战斗将拖累油价。对原油需求过度调整可以用来消除产品市场危机。”

供应中断的问题一直引人注目,例如科威特工人罢工、加拿大野火造成油砂场关闭以及对尼日利亚炼油厂遭受攻击等。然而,这些问题缓解美国原油产量上涨带来的供应过剩,并且对全球经济增长乏力的担忧已被归咎于原油期货暴跌。

然而,从供需基本因素看,美元指数上涨0.14%。这是对WTI原油最大影响之一,自6月8日触高以来。这段时间以来美元已上涨约3.8%,原油期货价下跌约17%。

德意志银行(Deutsche Bank)首席全球分析师Binky Chadha表示,“全球经济增长在短期内并没有对原油产生影响,相反美元才会影响油价。”Chadha认为全球经济增长、原油期货和美元的估值是影响油价走势的三个主要变量。

美元影响油价的事实不足为奇,但其对油价的影响程度有时是惊人的。

大宗商品价格与美元是逆相关系。美元升值使与美元挂钩大宗商品,如石油,对使用其他货币的买家来说就更昂贵。

全球金融的不确定性世界也对油价造成影响,例如英国脱欧公投事件导致所谓的风险资产溃败。风险资产包括原油和全球股市。

Tyche Capital Advisors LLC.的高层Tariq Zahir表示,“美元总是影响原油。美元的强势会造成油价暴跌,即使原油在基本面强势。”

Zahir称,以美国钻井平台建设为例,尼日利亚和加拿大原油供应上线,并以历史最高水平供应,美元强势不仅对油价有阻力,还使油价持续疲软。”

周三美国能源信息署(EIA)的数据显示,截止于7月22日,原油库存一周内增加170万桶。随着汽油供应上涨50万桶,加强了大量库存造成原油期货下跌的观点,尽管美国夏季有所拉低库存。

巧合的是,美元对原油的影响,被摩根士丹利分析师Longson认为是威胁1月份油格上涨的一个因素。当时Longson表示,在供过于求的市场,原油没有内在价值。油价往往容易受到汇率波动的影响。

对持续供应过剩的担忧似乎是认准动态原油市场会再次跌倒,尤其是当美联储决定未来利率政策时,这可能对美元有直接影响。